Il dinamismo dei processi che si svolgono nel campo delle attività di borsa e di borsa è considerato il motivo per cui il quadro giuridico in questo segmento sta cambiando rapidamente. Come principale documento normativo che regola il funzionamento del mercato azionario nazionale, la legge federale n. 39-FZ "Sul mercato dei valori mobiliari" è in fase di revisione costante. Negli ultimi tre anni, il numero di richieste del legislatore a questo atto giuridico per modifiche e integrazioni è stato di 14.
Al fine di assumere decisioni relative alla gestione di un portafoglio di investimento, i partecipanti alla negoziazione di titoli devono monitorare tempestivamente l'emersione di eventuali modifiche alle disposizioni e ai requisiti contenuti nella presente legge.
La regolamentazione dei rapporti giuridici nel mercato finanziario russo è stabilita da una serie di regolamenti. La legge fondamentale tra queste è la legge federale n. 39-FZ "Sul mercato dei valori mobiliari". Entrato in vigore il 25.04.1996, ha sostituito il Regolamento sull'emissione e la circolazione dei titoli e delle Borse valori nella RSFSR.
Innanzitutto, la legge sul mercato mobiliare definisce il concetto di proprietario di azioni nel mercato finanziario, elenca le caratteristiche e i diritti dei partecipanti alla negoziazione. Inoltre, stabilisce i requisiti per gli organi direttivi e i dipendenti dei professionisti partecipanti alla circolazione dei valori mobiliari.
La sezione 3 è dedicata all'emissione e all'ordine di circolazione dei documenti di valore, mentre capitoli separati riguardano le questioni del supporto informativo del processo di circolazione delle azioni e di altri documenti costosi, l'applicazione delle sanzioni per le transazioni illecite con gli stessi. Il ruolo e il ruolo della Banca centrale russa nell'esercizio del controllo sui mercati finanziari sono assegnati capitoli speciali della quinta sezione.
Le disposizioni di legge in materia di attività di intermediazione, lavoro del depositario, tenuta del registro dei titoli, ecc. sono principalmente relative ai partecipanti professionali alle negoziazioni di borsa. È importante che gli investitori ordinari studino gli standard stabiliti in FZ 39, nonché le regole della regolamentazione statale del mercato dei titoli.
La legge contiene 53 articoli, raggruppati in 13 capitoli in 6 sezioni. Oggi è rilevante l'ultima edizione del 23.07.2018, con le integrazioni apportate da due atti normativi: n. 75-FZ del 18.04.2018 e n. 90-FZ del 23.04.2018. È possibile che ci saranno ulteriori aggiustamenti nel prossimo futuro. Sta di fatto che la legge sull'insider trading, adottata il 26 luglio 2018, ha chiarito alcune regole per contrastare la manipolazione del mercato. In particolare, ulteriori requisiti sono imposti agli operatori professionali del mercato mobiliare, i cui dipendenti ricevono regolarmente informazioni privilegiate dai clienti. Comunque sia, qualsiasi modifica alla legge sulla RTS è finalizzata a promuovere lo sviluppo del mercato finanziario.
Le novità legislative in materia di emissione e modalità di funzionamento dei titoli sono le seguenti:
1. Il concetto di obbligazioni è stato chiarito e consolidato nella terza parte dell'articolo 2;
2. È stato messo in atto un nuovo tipo di esso: un legame strutturale;
3. L'articolo aggiuntivo 27.1-1 definisce le specificità dell'emissione e della circolazione di nuovi titoli di capitale;
4. La cerchia degli investitori che hanno il diritto di acquistarli è stata ampliata. La clausola 13.1 dell'articolo 44 prevede una procedura speciale per la vendita di tali titoli di debito a soggetti che non siano imprenditori individuali e investitori qualificati.
Le obbligazioni strutturali sono interessanti perché, rispetto alle obbligazioni classiche e ai depositi bancari, hanno un rendimento maggiore. L'importo dei pagamenti su di essi potrebbe essere inferiore al valore nominale. È vietato il rimborso anticipato delle obbligazioni per decisione dell'emittente. Oltre ai contanti, i pagamenti sono forniti sotto forma di altra proprietà. In considerazione del fatto che il mercato mobiliare ha recentemente mostrato una tendenza al ribasso degli sconti e dei tassi di interesse, l'obbligazione di nuova introduzione può essere considerata un'alternativa alle tradizionali obbligazioni o depositi.
Per quanto riguarda lo status giuridico di tale partecipante al mercato mobiliare come società finanziarie specializzate, sono state apportate modifiche significative a 39-FZ:
1. Le edizioni degli articoli 15.1 e 15.4 e l'aggiunta dell'articolo 42 con la clausola 26 forniscono un'interpretazione ampliata dei diritti e degli obblighi civili delle società finanziarie specializzate. In particolare, gli obblighi che derivano da tale società a terzi riguardano non solo l'operare con obbligazioni, ma anche assicurare la propria attività;
2. Oltre agli istituti di credito, intermediari e intermediari, sono stati individuati altri emittenti di titoli. Il comma 1.2 del comma 2 dell'articolo 51.2 stabilisce che si tratta di quelle società finanziarie specializzate “che, in ragione degli scopi e dell'oggetto della loro attività, sono abilitate all'emissione di obbligazioni strutturali”;
3. L'introduzione delle modifiche all'articolo 15.1 è relativa alla precisazione degli obiettivi e dell'ambito di attività delle società finanziarie specializzate.
Poiché le relazioni che nascono durante l'emissione e la circolazione dei titoli di capitale sono molto sfaccettate, la redazione dei titoli 39-FZ è un processo quasi permanente. Quindi, entro la fine di quest'anno, accadrà quanto segue:
- dal 16 ottobre 2018 entreranno in vigore le modifiche alla disciplina delle obbligazioni strutturate e il chiarimento sulla forma giuridica delle società finanziarie specializzate adottate dalla Legge federale n. 75-FZ del 18 aprile 2018;
- Dal 21.12.2018 entreranno in vigore le modifiche alle attività di consulenza in materia di investimenti introdotte dalla legge federale n. 397-FZ del 20.12.2017.
Tuttavia, sarà possibile valutare l'efficacia complessiva della legge federale n. 39-FZ "Sul mercato dei valori mobiliari" nella nuova edizione non immediatamente, ma solo dopo un certo periodo di tempo.
